मान लीजिए आपने सोचा — “मैं diversified portfolio बनाऊँगा” — और 4 अलग-अलग ETFs ले लिए: Nifty 50, Nifty Next 50, एक Large Cap ETF और एक Multi-Cap Fund। आपको लगा कि चार अलग products हैं तो risk बँट गई।
लेकिन जब आप इन सबकी holdings देखें, तो Reliance, HDFC Bank, Infosys और ICICI Bank हर एक में मिलेंगी। आपका “diversified” portfolio असल में एक ही basket में 4 बार invest कर रहा है। यही है ETF Overlap — और यह India के 90% retail investors की portfolio की सबसे बड़ी silent problem है।
ETF Overlap क्या होता है?
ETF Overlap वह situation है जब आपके portfolio के दो या ज़्यादा ETFs या Mutual Funds में same stocks हों। जितने ज़्यादा common stocks, उतना ज़्यादा overlap।
Overlap का मतलब है:
पहला — आपका real diversification उतनी नहीं है जितनी आपको लगती है। दूसरा — जब कोई एक sector या stock गिरता है, तो आपके सभी funds एक साथ गिरते हैं। तीसरा — आप effectively एक ही bet को कई बार लगा रहे हैं, जो risk को multiply करता है।
Overlap कैसे Calculate होता है?
Overlap percentage calculate करने का formula है:
Overlap % = (दोनों funds में common stocks का combined weight) ÷ 2
उदाहरण: Nifty 50 ETF में Reliance की weight 9.8% है। Nifty Next 50 में Reliance की weight 1.3% है। इस stock का overlap contribution है minimum (1.3%) यानी 1.3%। ऐसे सभी common stocks का sum करने पर total overlap percentage निकलती है।
Nifty 50 और Nifty Next 50 के बीच overlap लगभग 5-8% है — यानी कम। लेकिन Nifty 50 ETF और एक Large Cap Active Fund के बीच overlap 70-80% तक हो सकता है।
India के Popular ETF Pairs का Overlap
| ETF Pair | Approximate Overlap | Assessment |
|---|---|---|
| Nifty 50 + Nifty Next 50 | ~5% | कम — अच्छा combo |
| Nifty 50 + Sensex ETF | ~95% | बहुत ज़्यादा — दोनों न रखें |
| Nifty 50 + Large Cap Fund | ~70-80% | बहुत ज़्यादा overlap |
| Nifty 50 + Midcap 150 | ~3% | बहुत कम — excellent |
| Nifty 50 + Gold ETF | ~0% | Zero overlap — perfect |
| Nifty 50 + Bharat Bond | ~0% | Zero overlap — perfect |
| Nifty 50 + Nasdaq 100 | ~0% | Zero overlap — perfect |
| Nifty Next 50 + Midcap 150 | ~8% | कम overlap |
| Nasdaq 100 + S&P 500 | ~65% | ज़्यादा overlap — दोनों न रखें |
Overlap कितना होना चाहिए?
एक अच्छे diversified portfolio में:
किसी भी दो equity ETFs के बीच overlap 30% से कम होनी चाहिए। अगर overlap 50% से ज़्यादा है, तो उनमें से एक हटाएं या replace करें। अगर overlap 75%+ है, तो दोनों रखना completely pointless है — बस एक ही काफी है।
सबसे Common Overlap Mistakes
गलती 1 — Nifty 50 + Sensex ETF दोनों रखना
यह India की सबसे common portfolio mistake है। Nifty 50 में 50 stocks हैं। Sensex में 30 stocks हैं। Sensex के सभी 30 stocks, Nifty 50 में भी हैं। Overlap लगभग 95% है। दोनों रखने का कोई मतलब नहीं।
गलती 2 — Nifty 50 ETF + Large Cap Active Fund
बहुत से लोग “ETF भी रखूँगा और Active Fund भी” सोचकर दोनों रखते हैं। लेकिन एक Large Cap Active Fund की top 10 holdings और Nifty 50 की top 10 holdings लगभग same होती हैं। Overlap 70-80% तक हो सकता है।
गलती 3 — Nasdaq 100 + S&P 500 दोनों
Nasdaq 100 की सभी companies S&P 500 का हिस्सा हैं। Overlap 60-70% है। अगर US exposure चाहिए तो S&P 500 काफी है।
गलती 4 — बहुत सारे Nifty variants
Nifty 50, Nifty 100, Nifty 200, Nifty 500 — ये सब nested indices हैं। Nifty 500 में Nifty 50 के सभी stocks शामिल हैं। इन सब में एक साथ invest करना भारी overlap देता है।
ETF Overlap कैसे Check करें — Step by Step
Step 1 — दोनों ETFs की full holdings list निकालें
AMC की website पर जाएं या Moneycontrol, Value Research, Morningstar India पर ETF का portfolio section देखें। हर ETF की top 20-50 holdings का data मिलता है।
Step 2 — Common stocks identify करें
दोनों ETFs की holdings को Excel में डालें और VLOOKUP या conditional formatting से common stocks highlight करें।
Step 3 — Overlap percentage calculate करें
हर common stock के लिए दोनों funds में minimum weight लें। उन सबका sum ही overlap percentage है।
Step 4 — Tools का इस्तेमाल करें
Manual calculation time लेती है। इसके लिए ये tools काम आते हैं: Morningstar India का portfolio X-Ray feature, Value Research Online का portfolio overlap tool, AMFI website पर fund holdings data, और ETF issuer की website जैसे Nippon India, UTI, Mirae Asset।
Overlap-Free Portfolio कैसे बनाएं?
एक ideal diversified ETF portfolio वह है जिसमें हर ETF एक अलग asset class या market segment को cover करे।
एक अच्छे beginner portfolio का structure:
Nifty 50 ETF (50%) भारत की large cap equity cover करता है। इसमें Nifty Next 50 का overlap सिर्फ 5% है इसलिए दोनों साथ रखे जा सकते हैं।
Nifty Next 50 ETF (20%) — Nifty 50 से अलग 50 companies। Future large-caps का incubator।
Gold ETF (15%) — Equity से zero overlap। Crash में portfolio protector।
Bharat Bond ETF (10%) — Debt, zero equity overlap। Stability और rebalancing के लिए।
Nasdaq 100 / S&P 500 ETF (5%) — India से zero overlap। International diversification और currency hedge।
यह पाँच ETFs मिलकर 4 asset classes (equity, gold, debt, international equity) और 3 market segments (India large-cap, India mid-large, US tech) को cover करते हैं — minimum overlap के साथ।
Overlap और Rebalancing का Connection
Overlap check करना सिर्फ एक बार का काम नहीं है। ETF की holdings समय के साथ बदलती हैं। जब Nifty Next 50 की कोई company Nifty 50 में promote होती है, तो overlap बढ़ जाता है।
इसलिए हर 6 महीने में portfolio का overlap review करें। अगर किसी pair का overlap 50% से ऊपर जाए, तो उसे address करें।
Overlap vs Diversification — एक ज़रूरी distinction
Overlap हमेशा बुरा नहीं होता। Reliance का Nifty 50 और Nifty Next 50 दोनों में होना ठीक है — क्योंकि दोनों में उसकी weight छोटी है और overall portfolio impact minimal है।
Problem तब होती है जब overlap systematic हो — यानी एक पूरा index दूसरे में nested हो। या जब एक specific stock आपके portfolio का 15-20% बन जाए क्योंकि वह 3-4 funds में है।
Concentration risk = किसी एक stock या sector की combined weight portfolio में 10% से ज़्यादा होना। Overlap check करके यही देखना होता है।
Practically — किन Apps से Overlap देखें?
Value Research Online पर “Portfolio” section में सभी funds add करें। यह automatically overlap और concentration दिखाता है।
Moneycontrol App में portfolio builder है जो holdings का breakdown देता है।
Smallcase Platform पर “Overlap” feature available है।
AMFI की website पर हर ETF की complete holdings monthly update होती है — directly check कर सकते हैं।
निष्कर्ष
ETF Overlap India के investors की सबसे underrated portfolio problem है। लोग सोचते हैं 5 अलग ETFs मतलब 5x diversification — लेकिन अगर overlap 70% है, तो effectively 1-2 funds जितनी ही diversification है।
सही approach है: कम funds, ज़्यादा diversification। हर ETF अलग asset class या segment को cover करे। Overlap regularly check करें। Concentration risk से बचें।
एक simple, low-overlap 4-5 ETF portfolio, 10 high-overlap funds वाले “diversified” portfolio से हमेशा बेहतर perform करेगा — और manage करना भी आसान होगा।
“Diversification का मतलब है अलग-अलग चीज़ें खरीदना — एक ही चीज़ को अलग-अलग labels में नहीं।”
Disclaimer: यह article केवल educational purpose के लिए है। ETF और Mutual Fund में market risk है। Overlap data approximate है और समय के साथ बदलता है। निवेश से पहले SEBI registered financial advisor से सलाह लें।
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